Finanz- und Wirtschaftsspiegel
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Fed/Waller: Trumps Zölle könnten Inflation auf fast 5% treiben
Erscheinungsdatum Website: 14.04.2025 19:50:08
Erscheinungsdatum Publikation: 15.04.2025
FRANKFURT (Dow Jones)--Die von der Trump-Administration angekündigten neuen Strafzölle sind "einer der größten Schocks für die US-Wirtschaft seit vielen Jahrzehnten", wie Fed-Gouverneur Christopher Waller am Montag sagte. Er prognostizierte, dass die Inflation in den kommenden Monaten auf fast 5 Prozent steigen könnte, wenn die Zölle hoch blieben.
Dennoch werde die erhöhte Inflation wahrscheinlich nur vorübergehend sein, sagte Waller - auch wenn er einräumte, dass sich diese Einschätzung für die Inflation im Jahr 2021 als falsch erwiesen habe. "Ich höre schon das Geschrei, dass dies ein Fehler sein muss, wenn man bedenkt, was in den Jahren 2021 und 2022 passiert ist", sagte Waller in einer Rede in St. Louis, wie aus dem Redetext hervorgeht. "Aber nur weil es einmal nicht geklappt hat, heißt das nicht, dass man nie wieder so denken sollte."
Andere Fed-Vertreter haben in den vergangenen Tagen vor den Schwierigkeiten gewarnt, die die Zölle für die Federal Reserve darstellen könnten. Wallers Rede vom Montag ist jedoch eine der bisher detailliertesten Darstellungen der Ansichten eines US-Zentralbankers darüber, wie die Fed reagieren könnte. Vertreter der US-Notenbank haben davor gewarnt, dass die Zölle schwierig zu handhaben sein könnten, weil sie jedes der beiden Ziele der Fed in Frage stellen: die Inflation unter Kontrolle zu halten und die Arbeitslosigkeit zu minimieren.
In diesem Jahr haben die hartnäckige Inflation und die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft die Fed bisher in eine abwartende Haltung versetzt. Nach drei Zinssenkungen im vergangenen Jahr hat die Notenbank ihren Leitzins im Jahr 2025 bisher konstant gehalten, und die meisten Wirtschaftsexperten erwarten, dass sie dies auch bei der nächsten Sitzung im Mai tun wird.
Waller räumte ein, dass die Unsicherheit über den künftigen Kurs der Handelspolitik und die wirtschaftlichen Folgen groß sei. "Wie viele andere, mit denen ich gesprochen habe, habe auch ich Mühe, diese unterschiedlichen Möglichkeiten in eine einzige kohärente Sicht der Aussichten einzupassen", sagte Waller.
Waller sagte, er habe zwei Zollszenarien in Betracht gezogen. In einem Szenario könnten die durchschnittlichen Zölle von etwa 25 Prozent - ein steiler Anstieg gegenüber dem üblichen Niveau - einige Zeit in Kraft bleiben. Im anderen Szenario würden sich die Zölle als eine kurzfristige Verhandlungsstrategie erweisen, und der Durchschnittszoll würde zu gegebener Zeit auf 10 Prozent zurückgehen.
Sollten sich die hohen Zölle als dauerhaft erweisen, könnte die Inflation in den kommenden Monaten zwischen 4 und 5 Prozent liegen, je nachdem, wie viel von den Kosten die Unternehmen an die Verbraucher weitergäben, so Waller.
Dieses Szenario würde auch das US-Wirtschaftswachstum verlangsamen, die Produktivität beeinträchtigen und die Arbeitslosigkeit im nächsten Jahr auf fast 5 Prozent steigen lassen, so Waller. Bei dieser Prognose könnte der geldpolitische Kurs der Fed standardmäßig straffer werden, selbst wenn die Fed die Zinsen nicht anhebe, da die schwächere Wirtschaft mehr geldpolitische Maßnahmen erfordern könnte, so Waller. Blieben die Zölle hoch, werde eine Rezession wahrscheinlicher und eine schnellere Reihe von Zinssenkungen könnte der richtige Schritt sein, so Waller.
"Bei einer sich rasch verlangsamenden Wirtschaft, selbst wenn die Inflation deutlich über 2 Prozent liegt, erwarte ich, dass das Risiko einer Rezession das Risiko einer eskalierenden Inflation überwiegen würde", sagte er. Würden die Zölle schneller auf ein durchschnittliches Niveau von etwa 10 Prozent zurückgeführt, wären die Auswirkungen sowohl auf die Inflation als auch auf das Wirtschaftswachstum begrenzter, so Waller. "In einem solchen Szenario dürften die Aussichten für die Geldpolitik nicht viel anders aussehen als vor dem 1. März", so Waller. Zu Beginn dieses Jahres, als das Ausmaß der Zölle noch nicht absehbar war, hatte Waller gesagt, dass die US-Notenbank wahrscheinlich im Jahr 2025 zu Zinssenkungen zurückkehren werde.
DJG/DJN/cln