Märkte der Welt

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Wie mehr Jobs das Denken über Inflation und Zinsen ändern

Erscheinungsdatum Website: 07.04.2021 15:05:05
Erscheinungsdatum Publikation: 08.04.2021

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Ökonomen sehen keinen großen Inflationsdruck / Von Spencer Jakab

NEW YORK (Dow Jones)--Darf's ein bisschen mehr sein? In den USA sind im März 916.000 neue Jobs entstanden, das sind 400.000 mehr als von Volkswirten erwartet. Auch die Februar-Zahlen wurden nach oben revidiert. Die Zahlen verdeutlichen, wie schnell sich die US-Wirtschaft von der Pandemie in Zeiten einer voranschreitenden Impfkampagne erholt.

Dieselben Ökonomen halten bislang Befürchtungen eines großen Anstiegs der Löhne und Preise für übertrieben, selbst wenn sich die Wirtschaft beschleunigt. Ein Blick auf die Regierungsdaten für März führt zu demselben Schluss: Die Stundenlöhne sind leicht gesunken, und die Beschäftigung in Bereichen wie dem Einzelhandel und dem Beherbergungs- und Gaststättengewerbe liegt immer noch deutlich unter dem Niveau vor der Pandemie.

Die befragten Ökonomen sehen die Arbeitslosenquote bei 5%, den Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 2,5% höher und die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe bei 1,78% im Dezember dieses Jahres. Aber das überraschend schnelle Tempo der Erholung könnte sie dazu zwingen, ihre Berechnungen zu überdenken.

Die Erhebungswoche, auf der der Bericht über die Gehaltsabrechnungen im März basierte, kam, bevor die Amerikaner ihre letzten Konjunkturschecks erhielten und als zig Millionen weniger Impfungen verabreicht worden waren als heute. Ein Bericht der National Federation of Independent Business zeigte einen Rekordanteil an offenen Stellen und ein Jahreshoch beim Anteil der Unternehmen, die die Löhne anheben, um Arbeitskräfte anzuziehen. Die letztgenannte Zahl liegt immer noch unter dem Wert, den die Unternehmer unmittelbar vor der Pandemie meldeten, als die Arbeitslosenquote in der Nähe eines Allzeittiefs von 3,5% verharrte. Dennoch gibt es so viele andere vorübergehende Preisbelastungen, von Lebensmittel- und Energiepreisen bis hin zu logistischen Engpässen, dass die Arbeitnehmer ihre zunehmende Verhandlungsmacht nutzen könnten, um ihre Kaufkraft stabil zu halten, wenn der Arbeitskräftemangel schwindet.

Während eine robuste inländische Erholung eine gute Nachricht für die Unternehmensgewinne ist, könnte dies nicht für die Aktienkurse gelten, wenn die Anleiherenditen weiter steigen - insbesondere für Technologieaktien, die sich in letzter Zeit als besonders empfindlich gegenüber den Marktrenditen erwiesen haben. Damals im Dezember, als der Impfstoff und die Konjunkturpläne bekannt waren, dachten Ökonomen, dass die Rendite der 10-jährigen Anleihe im Juni bei 1,08% liegen würde. Am Freitag sprang sie als Reaktion auf den Arbeitsmarktbericht auf 1,72%. Einige Prognosen gehen davon aus, dass die Rendite in diesem Jahr zum ersten Mal seit dem Sommer 2019 über 2% liegen wird. Das wäre keine gute Nachricht für Aktienanleger.

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